Для управления финансовыми рисками нужно уметь их мерить. Методы измерения риска хорошо знакомы, и без них не обходится ни одно серьезное исследование по финансовой математике и финансовой инженерии. В главном это два метода. Один из них скован с измерением риска с помощью дисперсии (стандартного уклонения, или волатильности) доходности. Другой метод замера риска основан на оценке вероятности получения участником рынка недопустимо малолетних для него доходов (или ее минимизации, если это возможно).

В бранное время наибольшее распространение начинает приобретать именно второй метод. Его нарекают критерием допустимых потерь. В англоязычной литературе используют два термина . drawdown criteria и value at risk (VaR). Вытекая устоявшейся в нашей особой литературе практике, будем называть его критерием VaR, оставляя последнее сокращение без перевода.

Однако ни один простой критерий не возможно дать полной картины возможных исходов финансовой операции. Кроме того, необходим глубокий разбор предпочтений участника рынка, ибо от них во многом зависит, принесет ли выгоду конкретному вкладчику выработанная именно для него стратегия поведения на рынке.

Настоящая труд затрагивает круг проблем финансового анализа, связанных с рисками. Она продолжает тему, начатую в работе автора. В качестве главных результатов заключительной можно отметить следующие.

Во-первых, показано, что на высокоразвитых базарах использование стандартного критерия VaR в сочетании с нынешними возможностями финансовой инженерии по синтезу производных продуктов чревато нежелательными для инвестора эффектами.

Во-второй, использование развитого в аппарата континуального мерила VaR разрешает избавиться от недостатков стандартного его варианта и наиболее полно отобразить предпочтения инвестора.